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3/12 - 4/30 Perception is the reality. 每日试着更新 :)

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看图说话,VIX spikes to fill up the gap from 2008 that has never been filled.  当时,2008年的vix 80-90附近,今日还差10 points。Filled 以后会怎样?vix会回落。

**3/17更新, VIX今天到达84.83,超过2008年最高80.74,当天收盘在75.91。


200年的金融危机,从8月底开始,在12/1/2008到高潮,之后2009年3月为止都有余震,但是这个过程,不管每天的news怎样(news driven sell-offs),所有的故事都有经典的童话般的结局:现金流liquidity从大量的现金set aside,到渐渐现金枯竭(逐渐入市买入),触底回升。

金融市场,有各种各样的trading vehicles,但是最后无非是买和卖,而买和卖玩的就是心理战术psychology,谁也预测不了未来,都在找更适合符合自己(fund)性格的投资trading strategies。很多401k funds, passive investment funds不到最后一步不买出,用options, shorts, futures来hedge downsides,直到最后,逼的一定要卖(covered calls),或者买(gamma squeezes, sell puts)。

这时候,估计就是底了。今天有点“底”的特征 - 所有的financial instruments 都跌,包括今天的cryptos,很显然其他地方缺现金,需要liquidizes这边。 Bond yields保持,日元兑美元走低,不是sell yen,而是buy dollars。黄金大跌,不再需要safe heaven, risk off assets bet所以清空,黄金在底一旦做好,反而会涨,因为通货膨胀,2%通货膨胀的市场是reduced volatility像Fed期待的, uptrend向上的。

$spx 2500已经穿了,接下来supports在2340, 2100,vix很快能到80-90。

很多公司和学校在家上班和上课了,events和disneyland都取消和关闭了,欧洲travel ban,该出的bad news出尽。至于这些措施有没有效?市场$spx会以实际行动告诉我们,是在2340转向,还是去了2100再回头。比较可能的是,有retail/wholesales stores暂时关门,比如costco如果有确诊的话,可能就会引起恐慌,因为太多人去了,特别是最近,真是人挤人地买厕纸,这也太难买到了,你还不得不买😒。。

中国已经在复工了,供应链应该会慢慢地恢复,到时候,美国和欧洲的demands也回来了,Fed的大量放入repo market里的资金monetary policies配合政府的payroll rate cuts之类的fiscal policies,会重新给市场信心。有时候,timing很重要,比如上周的fed 50 basis points cut,就完全没有用在刀口上的感觉,正确的事发生在了错误的时候,Fed的表白,市场完全不给面子slap in the face, 多么悲伤表情

Payroll rates cut是实打实的个人口袋里的钱(不像免检查coronavirus费用免copay,去看病的和不去看病的其实都没有可消费的流动资产,到底谁是赢家),对员工来说,每张paychecks的(SSN 6.2 + medicare 1.45)%就是自己的钱;对公司来说,省了payroll费用,又可以有现金buy back stocks了嘛,从过去的例子来看,公司有钱就buybacks,没必要还债,refinance的利率低,不断refinance就好了,除非像boeing, 债务的insurance cost突然吃紧,股票哗啦哗啦地掉。。

所以,Cut payroll taxes绝对利好市场,如果有州政府跟进也cut state payroll taxes,就更能在疫情稳定(死亡率比预期低)以后,刺激消费,没有什么比“来,随便刷!“更让人快乐的事了表情
最后编辑心函 最后编辑于 2020-03-25 01:17:51
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3/13周五,当市场涨幅巨大的时候,很多new unusual option puts positions been initiated, 不少bets都是1M+以上的block orders,少数3/20到期,更多的是4/17到期的,3/16 - 3/20不乐观,很可能和上周差不多的走势,且卖且珍惜。

Credit market可能要崩,BA已经maxed out its credit limit了,借钱13B+,其他的cruises, airlines和travel related的公司,industrial manufacturers 就更不用说了,毕竟关门了,很多固定费用都在,哪怕cash flow好的公司,像Disneyland都会有draw a credit line的时候,毕竟那么庞大的labor cost and G&A expenses在那里摆着。有店面的中小型restaurant chains, mall landlords, retailers政府肯定不会bail out的,政府要抢救也只会抢救重灾区的airlines, cruises, travel insurances and utilities from bond yield curve distortion.

感觉可能很快有一波M&As, buyouts, bankruptcy大潮吧,这时候,就拼cash flow了,谁有现金,谁能从银行的2.5T里挖到现金,就能活下去,活下去,才有希望。而作为investors,如果是长期的,可以一点一点买average down,如果是短期的,还是看options activities, 跟着大潮走。短期还是看好黄金和short日元,risk off assets上周不work, 只要它们的本质没变,3/18 Fed meeting之后,会starts working out的吧。
最后编辑心函 最后编辑于 2020-03-15 15:57:49
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3/16 - $SPX tripped to 2,380 and closed at2,386.  离2018年12月的gap 2,352,已经很近了。SF Bay Area开始进入lockdown,2-3周后会看到比较可靠的感染人数和死亡率,对症下药的药💊是真正的解决方案,那么速成的死亡率fatality rate是placebo,寥增安慰。

感觉还是往下的趋势,看到有个block $5M+ betting on HYG May 15 $65 put $1.8,HYG junk bonds继续往下,问题还是出在bond market, 还没有stablized,还没有止住跌势。
最后编辑心函 最后编辑于 2020-03-17 21:10:07
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谢谢mm分享。请mm每天继续分享你的看法:)
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谢谢mm分享。请mm每天继续分享你的看法:)

谢啦,这个板块挺好,帖子不会沉,每天更新试试:)。。


如果最终击穿2,352,我们就造出了了个新的gap, for market to fill up in future..



3/12 - 4/30 Perception is the reality. 每日试着更新 :)-5楼

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3/17 - S&P最低在2,367,收在2,529,可以看作filled gap了吧,Dow traveled 1,500 points in the day and closed at high. 这爬楼梯爬的,没心肌梗塞么。表情  好吧,就算是个死猫跳,也是个蹦跶地比较欢快的死猫,算比较好看的closing higher than opening pattern.  白宫终于给出了1.3T的fiscal policies,虽然还需要the Senators同意才能执行,但是起码是个有型有状的对small businesses 亲切的fiscal stimulate package,市场暂时看好,表示期待,表现在TLT大跌$10 (6.67%)。

TLT这么跌,还是比较少见的,10Y U.S. bonds yield回到1%。市场解读是:更多政府easy money会涌入s/t debts commercial paper,bonds价格低,所以yields走高。具体为啥是这种反应和structure,别问我,我不知道。反正,我知道的是,这个coronavirus fiscal policy和Fed monetary policy是相对应的,一个往repo market里拼命塞钱,鼓励银行大胆地向外借贷 ,一个大撒钱,给industrial & small businesses撒钱和延迟交税,从稅上面free up更多现金,也从政策上鼓励中小企业去向银行借钱。具体为啥这个fiscal policy会影响CP (commercial paper, commercial loan)利率,别问我,我不知道。

我知道的是,一个事物object有360度可以看,你看到的可能不是我看到的,news上报告reported的,往往不是事物真想表达的。

我看到的是,今天KRE 30P和27P 5/17有人block一个就花了5M+,SPY 230P 4/17有人花了2M+一个block order,F 4P和5P 4/17, 还有好多大块大块的puts,市场如果真如close表示的这么好,这些买puts还不在close止损的,要么眼瞎,要么就是胆大心细有戏的,要么就是algo ML本领高超在10点已经预测到了今天would close at high and opens lower the next day, 如果是algo的话,至少不该买在高点啊,close附近买更便宜么。当然,puts可能是sell puts,那么,就是看走高,另外,这些puts除了几个,不少都没有买在今天的低点。

KRE (S&P regional bank ETF)有Keycorp, FNC, SVB, Citizen bank之类的,和XLF包括全国性的大银行含金量比较高的比,服务对象客户主要是地方上的mid-sized and small businesses,start-ups, 小店面,餐馆,malls和当然,也服务个人。这次的coronavius疫情,冲击首当其冲的,并且,地方银行因为规模和体制上,不像JPM, C, BAC这么容易directly tap into repo market funds,比如地方上的餐馆如果关门了,银行之前借出去的钱,大概率就收不回来了,两个月过去,坏账应该能堆不少。这是为啥今天有人特别重金看低KRE的原因吧。


BA继续跌,一度到了101,那么,下100看来很可能,弄不好,真会像2008年的银行和GM,清零,credit rating bbb在这种大龙头企业来说,很少有,烧钱烧得太快了,一个月烧🔥13.8B,这也太离谱了,在寻求政府back its loan arrangement,别说1.3T就是为Boeing量身定做的吧?再告诉我男二是Delta, American airlines,男三是Hilton和Carnival共同出演,所有的男主都是一个结局,这剧还怎么看,晕啊表情

pre-market已经出来了,哪怕这周不是,S&P 500可能会去2,150 - 2,350 range,这真是个让人头疼的时代表情
最后编辑心函 最后编辑于 2020-03-18 02:33:52
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MM great insights!!  今天Marriott 也是跌得多晕。觉得这次airlines,hotels 什么的会有几个bankruptcies
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谢谢MM的分析, 讲的很好,受教了。请问MM在哪里看到Option市场的opening positions?
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MM, 可否请你解释下“今天KRE 30P和27P 5/17”是什么意思?
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