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秋枫谷
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发表于:2021-10-13 12:11|只看楼主
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中国地产企业美元债违约潮开始 会变成中国版的次贷危机吗?

自9月20日股价暴跌87%后,新力控股已经短暂停牌超过20天,新力的债务问题正走入更加严峻的形势中。新力控股集团日前发布公告称,此前的一系列问题已经导致境外融资安排出现技术性违约,且目前没有资源可以用于偿还本月18日到期应付的2.5亿美元债本金及利息,在补救措施上尚未制定任何具体方案,接下来将继续短暂停牌。这意味着新力将很快从公开市场中的技术性违约走向债务实质性违约。除了这笔美元债,新力的境外重大融资还包括一笔2022年到期的2.5亿美元优先票据,票息8.5%;一笔在新交所上市的2022年到期的2.1亿美元优先票据,票息10.5%。一旦新力发生实质性违约,这些2022年到期的债券项有可能发生交叉违约。新力称,已经聘请法律顾问和财务顾问,评估资本结构及流动资金,探讨可行的补救方案,将加快出售项目,但目前尚未制定任何具体解决方案。


7月26日,融信(03301.HK)、富力地产(02777.HK)、佳兆业(01638.HK)、易居(02048.HK)、中梁(02772.HK)等多只中资地产美元债下跌,创下发行以来最大单日跌幅。10月4日则标志了新一波暴跌的开始。恒大事件是上一轮下跌的导火索,花样年的突然违约则引爆了这一轮的市场大跌。


花样年在多方努力后的突然“躺平”令很多债市老兵始料未及。10月4日,花样年公告称,2021年票据的所有未偿还本金均于2021年10月4日到期。公司并未在该日付款。花样年违约事件超出市场预期,企业直到节前还表现出保兑付的形象。


早在今年5、6月,花样年对今年10月到期的5亿美元美元债进行提前赎回,累计赎回金额达2.88亿美元;8月末,花样年CFO陈新禹称,通过二级债券回购、要约回购、发行新债、获取流贷额度四种方式解决境外美元债问题;9月28日晚间,碧桂园公告以约33亿元收购彩生活旗下核心平台邻里乐100%股权,此举被市场认为是花样年出售资产保兑付的信号;10月4日,花样年美元债违约。公司对外声称目前流动性出现阶段性紧张,但运营秩序正常。

花样年的情况与另一家“网红房企”新力地产的情况大不相同,新力地产并不依赖美元债融资渠道。在9月20日公司股价暴跌前的几个月里,新力地产3笔存续美元债相对波动不大。相比之下,花样年的回购力度不弱——发行5亿美元,回购总额近3亿美元,但越回购债券越下跌,因此有交易员怀疑债券被做空。


但业内人士认为,花样年美元债占总融资比重超过50%,美元债兑付时间集中,符合这两点的中资房企其实仍是少数。截至今年6月底,花样年存续美元债共计12笔,于一年内到期的总额约10.5亿美元(近70亿元),约占一年内到期总有息债务的1/3。而集团层面非受限现金余额约100亿元。花样年今年只做了2笔美元债融资,最后一笔美元债发行于今年6月,募资2亿美元。如今借新还旧的再融资之路受阻,花样年需要用自有资金偿还全部到期美元债。

从7月开始,公司多笔存量美元债走势急转直下,引致丧失市场再融资能力。特别是长端美元债,在无重大利空情况下,短短不到4个月,净值从100美分左右下探到40~50美分。

花样年事件在国庆节期间主导了地产美元债走势,违约也加剧了市场对于民营房企偿债能力与偿债意愿的担忧。


10月5日,地产高收益美元债指数、地产美元债指数单日跌幅分别达到3.3%和2.3%。为了稳定资本市场信心、保住信用,房企火线开启回购美元债行动。10月5日~8日,中梁(02772.HK)、禹洲(01628.HK)、德信(02019.HK)、金辉控股(09993.HK)、弘阳(01996.HK)、融信(03301.HK)等房企密集对外披露回购美元债。


尽管如此,本周地产美元债仍持续下挫。10月11日,彭博汇总的价格显示,禹洲集团2024年2月到期美元债创3月26日以来最大跌幅。截至当日17:34,该公司8.5%债券每1美元跌7.7美分,至53.2美分;2023年2月到期的8.5%债券每1美元跌9.8美分,至54.1美分;12日,部分债券出现反弹。彭博汇总价格显示,截至当日14:18,该公司6.65%债券每1美元涨4美分至61美分,这是该债券2020年7月发行以来的最大单日涨幅。

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发表于:2021-10-13 12:20|只看TA
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房企过去的日子太舒服了,就负责把地一买,房子都不用他去修,就大把的钱赚了,完全没有核心的竞争力,现在房企才刚体验到一点制造业的苦

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发表于:2021-10-13 12:23|只看TA
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楼主知道啥是次贷吗?词没有这样乱套的。


政府限制公司融资杠杆,公司现金流通有问题也是股东的问题,和房市本身没啥关系。

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发表于:2021-10-13 12:24|只看楼主
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房企过去的日子太舒服了,就负责把地一买,房子都不用他去修,就大把的钱赚了,完全没有核心的竞争力,现在房企才刚体验到一点制造业的苦


popcornc16 发表于 2021-10-13 12:20

美元债一般是清偿序列的前列,一些房企报表看上去很漂亮却还不起美元债,说明中国房企的财务状况远比表面上要糟糕

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发表于:2021-10-13 13:26|只看TA
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就这样前两个月板上大妈们还让大家去买国内一线的房子你敢信 中国房子永远涨 大妈们这样说
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发表于:2021-10-13 13:28|只看TA
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楼主知道啥是次贷吗?词没有这样乱套的。


政府限制公司融资杠杆,公司现金流通有问题也是股东的问题,和房市本身没啥关系。


睿 发表于 2021-10-13 12:23

哈哈哈哈哈哈哈哈

抄底 赶紧的

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